福布斯访派杰分析师：苹果股价将达1000美元

北京时间5月31日消息，福布斯集团总裁兼首席执行官、《福布斯》杂志总编辑史蒂夫·福布斯（Steve Forbes）近日对美国投资银行派杰（Piper Jaffray）的著名科技分析师吉恩·蒙斯特（Gene Munster）进行了专访，后者被广泛视为研究苹果及其他互联网公司的最优秀的分析。

在此次专访中，蒙斯特对有关苹果、谷歌、亚马逊、Facebook和雅虎等互联网公司的问题作出了回答，同时还涉及有关中国和印度等新兴市场的问题。他指出，苹果股价很可能会在2015年达到1000美元，并认为苹果能利用现有的产品来实现这个目标。他还指出，谷歌和苹果现正走在一条将会导致碰撞的轨迹上，这将在下一代iPhone身上有所体现。

以下是这篇文章的全文：

史蒂夫·福布斯（以下简称“福布斯”）：蒙斯特，非常感谢你能加入我们的讨论。我不得不用所有人都想问的一个问题作为开头，但我相信现在你已知道该怎样回答。苹果的市值真能像你所说的那样达到1万亿美元吗？尤其是，最近以来苹果的股价表现疲弱。首先，你

是如何得到这个数字的？其次，苹果将会推出什么奇特的新产品，从而延续在过去十年时间里的成功？或者是，苹果并不需要做到这一点？那么先来第一个问题吧，你是如何得出1万亿美元这个数字的？

吉恩·蒙斯特（以下简称“蒙斯特”）：实际上没有那么难。虽然看起来像是一个很大的数字，但当你退后一步再来看看这个数字的话，你可以想象我们现在已经身处一年半以后，也就是2014年；而到那时，投资者就会开始关注2015年的数字。我们得出这个估值的方法

很简单，就是用我们对苹果2015年的预估每股收益乘以12倍的市盈率；而在实际上，12倍的市盈率是个保守的数字，因为事实上苹果一直都在以超过20%的速度增长。

福布斯：这是否意味着，到那时苹果的每股现金将会达到500美元？

蒙斯特：这要说到苹果发放股息的决定。如果苹果不发放股息，那么其每股现金就很可能会达到500美元左右。但在实际上，由于发放股息的缘故，到那时苹果所持有的现金量可能为1000亿美元左右。仅仅是1000亿美元，其他的现金则都将返还给股东。

福布斯：那么，其实你只是推断苹果将继续做同样的事情？我们所看到的会发生的一件事情是，当一家公司拥有非常高的利润——我们是从苹果开始看到这一点的——竞争对手就会到来。苹果要如何才能继续保持那种规模的利润呢？

蒙斯特：我关注苹果已有八年时间。我觉得，在苹果中已经发生的一件事情是其朝着生态系统的转变。要回答你的问题，就要说到苹果当前的生态系统与其他一些产品是有很大不同的。举个例子，当苹果推出iPod时，市场上有很多的竞争对手，而且所有这些竞争产品都拥有更好的特性——比如说，第一种拥有彩色显示屏的同类产品。

那时人们真的觉得iPod将就此终结。但到最后，iTunes音乐商店与iPod之间的联系，也就是软件与硬件之间的联系，为苹果创造了最初的生态系统。因此，无论是iPhone、iPad还是将会推出的苹果电视，所有这些产品都拥有同样的生态系统。在竞争问题上，一个好消息是竞争并非与创造拥有更好特性的产品有关。竞争对手需要复制这个生态系统，而就目前而言，这在实际上是不可能的。

福布斯：那么，让我们来说说iPod、iPad和iPhone这“三大巨头”吧。你是否觉得，就是因为每一种产品都进行了改进，才让所有人都觉得自己需要再次购买升级后的产品，就像我们经常都会购买不同年份的同一种车型那样？

蒙斯特：没错，就是因为这些改进。但是，这些改进不需要做到真的是惊天动地才能让用户进行升级换代。举例来说，我们对美国用户进行了调查，发现有大约95%的被调查者称其将会购买的下一款手机会是iPhone。他们甚至都不知道下一代iPhone将具有什么特性，但却很有兴趣进行升级。

对苹果来说，正是这些微小的增量改进让用户继续留在其生态系统中。我们对苹果市值将达1万亿美元这一预期的核心就是，如你所说，苹果正继续让其现有产品变得更好，同时打入新兴市场，以及推出某些新的产品类别，如苹果电视等。

福布斯：是不是有点这种感觉：iPhone及其改进足够便宜，因此人们不在意每年或每两年花上300或400美元？

蒙斯特：是的，人们并不在意。在人们如何看待自己的手机的问题上，情况已经发生了转变。

福布斯：你把这称作什么？“再次购买”（Re-buy）？

蒙斯特：是的，再次购买，某种程度上算是升级。但在人们如何评价手机的问题上，你能看到这种转变。在几年以前，电脑是人们最看重的技术；但在今天，当你进行调查时并提出这样的问题时：“你可以在电脑、手机和平板电脑之间作出一种选择。”那么人们将会选择手机。

这就意味着，苹果能继续在这些产品方面保持较高的“溢价”，因为很不幸的，人们现在的生活以手机为中心，他们每天都会几百次地查看手机。因此，苹果将会得到的价值实际上是非常高的。当我们去问那些你不认为会购买iPhone的人说：“你愿意花费600美元来购买iPhone吗？”令人惊奇的是，他们的回答是：“一定会。”

福布斯：那么，这实际上都已经超出个人崇拜的范畴了？

蒙斯特：我觉得是这样，我想这已经远远超出了个人崇拜的范畴。投资者会感到十分担心，但现实是生态系统确实是未来的推动力。

福布斯： 让我们花几分钟时间来插入一个问题。你认为，亚马逊及其Kindle的迭代中也存在同样的现象吗？

蒙斯特： 是的，亚马逊做的不错，但未来之路有些艰难。其部分原因是，亚马逊并非一家硬件公司。从根本上来说，亚马逊只不过是把市场上现有的许多部件组合到一起，然后试图创造出某种价格低廉的产品。对亚马逊来说，其硬件Kindle的最大特性就是价格。但到最后，人们真正想要的不仅仅是便宜的东西。

福布斯：现在回到苹果的问题上来。我们已经提过，苹果拥有庞大的现金。你觉得， 从人性来看，这会导致焦点的缺失吗？你拥有如此之多的现金，那么你是否会尝试这边投一些钱，那边投一些钱，作出各种各样的押注？也就是背弃乔布斯在上个世纪九十年代重返苹果时说过的话：“不要所有这些东西。我们只要集中致力于一种、两种或是三种重大的产品。”

蒙斯特：在后乔布斯时代，苹果将变得怎样和如何成长仍旧是个没有得到解答的问题。好消息是，管理团队中的许多人都曾与乔布斯共事。但作为对你提出的问题的回答，如果你看看研发支出，那么就会发现与其他科技公司相比，苹果的研发支出是非常少的，而来自于研发支出的收益则是非常高的。尤其是与微软相比就更是如此：苹果的研发支出大约相当于微软的四分之一，但来自于研发支出的收益却相当于后者的指数倍数。

我觉得，从历史上来看，在如何利用投资资金的问题上，苹果一直都是非常聪明的，至少在过去十年里是这样。我不认为苹果有任何理由要开始象喝醉的水手那样，对没有任何前途的产品投入研发支出。

福布斯：在高科技行业中，是否存在某种逆相关的关系？也就是投入的研发支出越多，回报却在某种程度上趋于消失，就像老IBM那样？

蒙斯特：我们并未关注这个问题，但如果你看看高科技行业中的从业公司，那么就会发现投入研发支出最多的公司，其创新却是最少的。我觉得，你说对了一些事情。

福布斯：就你所见，当今的苹果正如何尝试保有一种独特的文化，从而让自己不会变得僵化？

蒙斯特：苹果十分集中致力于尝试保持这种文化，甚至为现职员工开设了培训课程，来尝试继续乔布斯的传统。比如说，毫不间断地关注细节。

当有人离开苹果时，学习过这些课程的人一直都会遵循那些传统。我们对那些从苹果跳槽到其他公司的员工进行了追踪，其中一个完美的例子是Nest Labs，这家创业公司生产一种恒温器，这听上去非常简单。但是，这家公司的创始人、有“iPod之父”美誉的托尼·法德尔（Tony Fadell）十分关注细节，这就体现了苹果的文化。我觉得，这种文化正以非常健康的状态存活着，而且还将在苹果未来的几代人中传承下去。

福布斯：现在回到苹果市值将达1万亿美元的问题上来。你是否觉得，苹果是否只需要升级产品和保持利润率就能做到这一点？

蒙斯特：我觉得，苹果能利用现有的产品来实现这个目标。苹果仍旧需要推出的产品是苹果电视，我们认为将在2013年发布，苹果很可能会今年晚些时候宣布这个消息。但对于整个“拼图”来说，这只是很小的一块。